Thomas Daniels
Markedet for tokeniserede virkelige aktiver (RWA'er), ekskl. stablecoins, er ifølge Binance steget over 12 milliarder dollars. Denne stigning er hovedsageligt drevet af tokeniserede amerikanske statsobligationer, understøttet af betydelig deltagelse fra store finansielle institutioner som BlackRock og Franklin Templeton, som beskrevet i en Binance Research-rapport udgivet den 13. september.
Dette samlede beløb tegner sig ikke for $175 milliarder stablecoin-markedet, som forbliver adskilt fra RWA'er.
Tokenisering, processen med at opdele traditionelt illikvide aktiver som fast ejendom, statsobligationer og råvarer i brøkandele, gør disse aktiver tilgængelige for en bredere vifte af investorer. Det forenkler også processer som registrering og afregning og tilbyder et transformativt skift i traditionel handel med og forvaltning af aktiver.
Ifølge rapporten overstiger tokeniserede amerikanske finansfonde nu 2.2 milliarder dollars. BlackRocks BUILD Treasury-produkt fører sektoren med næsten $520 millioner i aktiver, tæt fulgt af Franklin Templetons FBOXX til $434 millioner. Bemærkelsesværdigt nok blev denne vækst opnået inden for blot fem måneder, efter at det tokeniserede statsobligationsmarked oversteg 1 milliard dollars i marts.
Amerikanske rentesatsers indflydelse
Forhøjede amerikanske renter har været en kritisk drivkraft for det ekspanderende tokeniserede statsobligationsmarked, hvilket giver attraktive afkast til investorer, der søger stabile afkast. Binance Research advarer dog om, at kommende rentenedsættelser fra Federal Reserve kan dæmpe tiltrækningen af disse afkastbærende aktiver. Alligevel bemærker rapporten, at betydelige ratereduktioner ville være nødvendige for at påvirke efterspørgslen meningsfuldt.
Andre segmenter i RWA-markedet
Ud over Treasuries fremhæver Binance Research-rapporten også andre segmenter inden for det tokeniserede RWA-marked, herunder privat kredit, råvarer og fast ejendom. Det tokeniserede private kreditmarked er i øjeblikket værdsat til omkring 9 milliarder dollars, selvom det kun repræsenterer 0.4 % af det globale private kreditmarked på 2.1 billioner dollars i 2023.
Rapporten bemærker, at selvom det private kreditmarked i kæden er relativt lille, er det vokset betydeligt, med aktive lån steget med 56 % i løbet af det seneste år.
Risici forbundet med RWA'er
På trods af deres vækst kommer tokeniserede RWA'er med iboende risici. Mange RWA-protokoller hælder til centralisering på grund af regulatoriske krav, hvilket giver anledning til bekymringer om kontrol og gennemsigtighed. Disse protokoller er ofte afhængige af formidlere uden for kæden til opbevaring af aktiver, hvilket tilføjer tredjepartsrisiko. Ydermere kan den operationelle kompleksitet af disse systemer nogle gange opveje det udbytte, de tilbyder, hvilket giver anledning til spørgsmål om deres langsigtede levedygtighed.
Privatliv og overholdelse af lovgivning er også centrale udfordringer. Binance Research peger på teknologi med nulviden som en lovende løsning til at balancere regulatoriske krav med brugerautonomi på dette marked i udvikling.
