Thomas Daniels
Galaxy Digital har advaret om, at Robinhoods initiativ til at tokenisere aktier gennem sin kommende blockchain – kaldet "Robinhood Chain" – kan omdirigere likviditet fra centraliserede børser som NYSE. Dette skift truer vigtige indtægtsstrømme fra handelsgebyrer og salg af markedsdata.
På EthCC 2025 introducerede Robinhood CEO Vlad Tenev konceptet Robinhood Chain, et Ethereum-kompatibelt lag-2 bygget oven på Arbitrum Orbit. Platformen vil gøre det muligt for brugere at handle tokeniserede derivater af aktier direkte på kæden og dermed omgå traditionelle markedsåbningstider.
Tenev forklarede, at Robinhoods proprietære token-motor vil pakke rigtige aktier – opbevaret af en amerikansk mægler – ind i omsættelige tokens. Brugere kan selv opbevare disse tokens eller interagere via decentraliserede applikationer. Næsten øjeblikkelige afviklinger vil i første omgang understøtte handel døgnet rundt, med planlagte døgnfunktioner. Robinhood vil udnytte sit nylige opkøb af kryptoplatformen Bitstamp til at implementere projektet.
Konkurrencedygtig udfordring til TradFi-giganterne
I en analyse fra fredagen bemærkede Galaxy Digital, at Robinhood ved at placere aktiver på kæden udhuler de konsoliderede likviditetspuljer, der længe har understøttet børser som NYSE. "Dette udfordrer direkte den dybe koncentration af likviditet og aktivitet, der giver store TradFi-børser ... deres konkurrencefordel," står der i rapporten.
Platformens arkitektur afspejler rollup-modeller som Coinbase Base, hvor centraliserede sequencers opkræver indtægter fra transaktionsgebyrer. Galaxy anslår, at Coinbase Base genererer over $150,000 dagligt i sequencer-gebyrer. Ved at kontrollere sine sequencer- og tokeniserede aktiver kan Robinhood tjene penge på alle faser af handelslivscyklussen - fra off-chain-udførelse til on-chain-nytte.
Programmerbarhed og DeFi-brugsscenarier
Ud over udvidede handelstider introducerer tokeniserede aktiver programmerbare funktioner – som f.eks. brug af tokeniserede aktier som sikkerhed i decentraliseret finansiering (DeFi) eller automatisering af udbytteudlodninger. Disse funktioner giver en konkurrencefordel i forhold til standardaktier. Galaxy Digital advarer om, at hvis traditionelle børser ikke tilpasser sig, "risikerer de at blive vogtere af en mindre funktionel version af de samme aktiver".
Risici og regulatoriske ukendte faktorer
Selvom modellen tilbyder innovativ anvendelighed, indebærer den volatilitetsrisici. Detailinvestorer kan opleve markante prisudsving natten over. Regulatorisk tvetydighed komplicerer landskabet yderligere: Selvom Robinhoods tokens først vil være tilgængelige i EU, har den amerikanske Securities and Exchange Commission endnu ikke kommenteret. Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) har opfordret SEC til at afvise handel med tokeniserede aktier uden for Regulation NMS.
